מייקל מילקן
איש העסקים והפילנתרופ היהודי־אמריקאי ששינה את שוק האג״ח עתירות התשואה והפנה הון רב למחקר רפואי ולחינוך
מייקל רוברט מילקן, שנולד ב־4 ביולי 1946 באנסינו שבקליפורניה, הוא איש עסקים, מממנים ופילנתרופ יהודי־אמריקאי. שמו נקשר בראש ובראשונה להתפתחותו של שוק האג״ח בעלות התשואה הגבוהה — שכונו לעיתים ״אג״ח זבל״ — אך מורשתו חורגת בהרבה מן הפיננסים. לאחר שהפך את גיוס ההון לחברות וליזמים לנגיש ומהיר יותר, הקדיש חלק מרכזי מחייו המאוחרים לקידום מחקר רפואי, בריאות הציבור, חינוך וחדשנות חברתית.
מילקן גדל במשפחה יהודית ממעמד הביניים. הוא למד באוניברסיטת קליפורניה בברקלי, שם סיים ב־1968 תואר ראשון בהצטיינות יתרה ונבחר לפי בטא קאפה, ולאחר מכן קיבל תואר MBA מבית הספר וורטון באוניברסיטת פנסילבניה. כבר בשנות לימודיו התעניין במחקרי אשראי שהראו כי תיק מגוון של איגרות חוב שאינן מדורגות בדירוג השקעה עשוי להניב תשואה מותאמת־סיכון גבוהה מזו של תיק אג״ח בדירוג גבוה.
בניית שוק חדש למימון חברות
ב־1969 החל מילקן לעבוד בחברת ההשקעות Drexel Harriman Ripley. לאחר שסיים את לימודיו בוורטון מונה למנהל מחקר בתחום האג״ח בדירוג נמוך, ובהמשך קיבל אפשרות לסחור ולהפעיל הון. לאחר המיזוגים שהולידו את Drexel Burnham, שכנע את הנהלת החברה להקים פעילות ייעודית באג״ח בעלות תשואה גבוהה. ב־1978 העביר את הפעילות לסנצ׳ורי סיטי בלוס אנג׳לס, ומשם הרחיב אותה לרשת רחבה של משקיעים, חברות ומוסדות פיננסיים.
החידוש המרכזי של מילקן לא היה רק מסחר באג״ח מסוכנות יותר, אלא יצירת תשתית שלמה שאפשרה להן לשמש מקור מימון לחברות שלא יכלו לקבל אשראי בתנאים המקובלים. הוא פיתח קשרים עם קונים רבים של אג״ח עתירות תשואה, ובכך אפשר לגייס סכומי כסף גדולים בתוך זמן קצר. יכולת זו סייעה למממנים לבצע רכישות ממונפות, לארגון מחדש של חברות ולניתוב הון מעסקים ותיקים אל תחומים שבהם ניתן היה להשקיע ולצמוח.
בשנות השמונים נעשתה פעילות זו לאחד הכוחות הבולטים בשוק ההון האמריקאי. תומכיו ראו בה דרך להגדיל את יעילות הקצאת ההון ולהעניק לחברות חדשות או חלשות יותר גישה למימון; מבקרים ראו בסיכונים ובשיטות המסחר של התקופה ביטוי לקלות דעת פיננסית. כך או כך, השוק שמילקן סייע לבנות נעשה חלק קבוע ממערכת המימון המודרנית והשפיע על האופן שבו חברות, משקיעים וקרנות מעריכים סיכון ותשואה.
משבר משפטי ותפנית בחייו
בסוף שנות השמונים עמד מילקן במרכז חקירות רחבות בנוגע למסחר בניירות ערך. ב־1989 הוגש נגדו כתב אישום, וב־1990 הודה במסגרת עסקת טיעון בשש עבירות הנוגעות לדיווחי ניירות ערך ולענייני מס. הוא נידון לעשר שנות מאסר, אך עונשו קוצר, והוא ריצה 22 חודשי מאסר. במסגרת ההליכים שילם קנסות ופיצויים בסכומים גבוהים וקיבל איסור קבוע לעסוק בענף ניירות הערך. בשנת 2020 קיבל חנינה נשיאותית מלאה.
הפרק הזה הוא חלק חיוני מן התמונה הביוגרפית: השפעתו של מילקן נבעה הן מן החדשנות הפיננסית שלו והן מן המחיר המשפטי הכבד שנלווה לפעילותו. לאחר שחרורו פנה במידה רבה לעבודה ציבורית ולפילנתרופיה, ובחר לרכז את מרצו בגיוס משאבים למחקר רפואי, לבריאות הציבור ולחינוך.
פילנתרופיה, רפואה ובריאות הציבור
מילקן נמנה עם מייסדי Milken Family Foundation, שנוסדה ב־1982 ותמכה בחינוך ובמחקר רפואי, והוא עומד בראש Milken Institute, מכון מחקר ודיונים העוסק בכלכלה, בריאות, מדיניות ציבורית וחדשנות. הכינוס העולמי של המכון מפגיש אלפי מנהיגים ומקבלי החלטות ממדינות רבות, ובכך יוצר מסגרת לשיתוף פעולה בין ממשלות, חוקרים, אנשי עסקים וארגונים חברתיים. פעילות המכון הגיעה גם לישראל, בין היתר באמצעות מרכז מחקר כלכלי הפועל במסגרת מכון ירושלים למחקרי מדיניות.
זמן קצר לאחר שחרורו מן הכלא אובחן מילקן בסרטן הערמונית. בעקבות ההתמודדות האישית עם המחלה הקים ב־1993 את Prostate Cancer Foundation. הקרן נעשתה מקור פילנתרופי מרכזי למימון מחקר בתחום סרטן הערמונית, תמכה בחוקרים ובמחקרים רפואיים וקידמה מודעות ציבורית למחלה. שיתוף הפעולה שלה עם Major League Baseball במסגרת Home Run Challenge חיבר בין ספורט, הסברה וגיוס תרומות למחקר.
ב־2003 הקים מילקן את FasterCures, גוף שמטרתו לקצר ולייעל את הדרך מן המחקר הרפואי אל טיפולים זמינים. יוזמות כמו TRAIN, Partnering for Cures ו־Philanthropy Advisory Service ביקשו לחבר בין חוקרים, תורמים, חברות ומטופלים ולצמצם את הפערים והעיכובים המאפיינים מחקר של מחלות קשות. פעילות זו הרחיבה את מוקד הפילנתרופיה שלו ממחלה אחת לשיפור המערכת שבה מתבצעים מחקר, פיתוח והנגשה של טיפולים.
תרומות הקשורות למילקן ולגופים שהקים סייעו גם להרחבת המחקר וההכשרה בבריאות הציבור. בשנת 2014 נקרא בית הספר לבריאות הציבור באוניברסיטת ג׳ורג׳ וושינגטון על שמו, לאחר תרומות בהיקף כולל של 80 מיליון דולר, שיועדו למחקר ולמלגות. בכך ביקש המיזם לחזק לא רק טיפול בחולים, אלא גם את הכשרת אנשי המקצוע ואת יכולתה של החברה להתמודד עם איומים בריאותיים רחבים.
חינוך, השקעות ויוזמות חברתיות
ב־1996 הקימו מייקל מילקן ואחיו לואל את Knowledge Universe ואת Knowledge Learning Corporation, החברה שהחזיקה ברשת KinderCare Learning Centers. מילקן שימש יו״ר Knowledge Universe עד מכירתה ב־2015. הוא השקיע גם ב־K12 Inc., שפעלה בתחום החינוך המקוון. פעילות זו שיקפה את אמונתו כי טכנולוגיה, ניהול והון פרטי יכולים להרחיב את הגישה למסגרות חינוך ולשנות את אופן מתן השירותים לתלמידים ולמשפחות.
מעבר למוסדות ולחברות, מילקן תמך ביוזמות שנועדו לעודד מחקר, יזמות ופתרון בעיות ציבוריות. המוזיאון Milken Center for Advancing the American Dream בוושינגטון מציג סיפורים של אמנים, יזמים וחדשנים בתחומי הבריאות והחינוך ומקשר אותם לדיון רחב יותר על הזדמנויות, עבודה וחדשנות בחברה האמריקאית.
מדוע מייקל מילקן ראוי לציון כערך חשוב במורשת
מייקל מילקן ראוי להיכלל במורשת משום שפעל בשלושה מעגלים שהשפעתם חורגת מחייו האישיים: הוא שינה את מבנה המימון העסקי, הקים מוסדות חינוך ומחקר, והפנה משאבים ניכרים להתמודדות עם מחלות קשות ולשיפור בריאות הציבור. פעילותו הפיננסית עיצבה מחדש את שוק האג״ח עתירות התשואה ואת הדרך שבה חברות מגייסות הון; פעילותו הפילנתרופית יצרה קרנות, מכוני מחקר ותוכניות שהשפיעו על חוקרים, חולים, אנשי חינוך ומקבלי החלטות.
לצד הקשר הברור שלו לעולם היהודי־אמריקאי, מוסדותיו ויוזמותיו פעלו בזירה בינלאומית והשפיעו גם על שיח המחקר, הכלכלה והבריאות בישראל. עבור מורשת (Moreshet), סיפורו חשוב משום שהוא מתעד כיצד אדם יחיד יכול להפוך ניסיון מקצועי, הון וקשרים מוסדיים לתשתיות ארוכות־טווח בתחומי ידע ושירות לציבור. ב־Moreshet.com הוא נשמר כדמות שמחברה בין יזמות פיננסית, אחריות חברתית ומחויבות למחקר רפואי — תחומים שהשפעתם ניכרת בחייהם של רבים.
